Numéricable : un mécano LBO pour s’emparer de SFR ?

Numericable viserait SFR. Une rumeur colportée de manière incessante qui tend à devenir une opération plausible de concentration sur le secteur des télécoms en France.

Mais comment le câblo-opérateur compte s’y prendre pour réaliser ce rapprochement ? C’est un peu l’effervescence pour les acteurs télécoms concernés : Altice, la société holding de Patrick Drahi (en cours d’introduction en Bourse sur le NYSE Euronext à Amsterdam), est devenu l’actionnaire principal de Numericable (IPO effectué fin 2013 sur le NYSE Euronext à Paris).

Tandis qu’une scission Vivendi – SFR est prévue dans le courant de l’année 2014. Ensuite, « l’opérateur au carré rouge » pourrait prendre également le chemin de la Bourse. Sachant que la société est valorisée dans une fourchette 12 – 13 milliards d’euros.

Selon une enquête de BFM Business, Patrick Drahi cherche toujours le levier pour rapprocher Numericable et  SFR. « Il tente actuellement de réunir des fonds pour déposer une offre tout en cash sur la filiale télécoms de Vivendi. » Montant recherché : entre 10 et 13 milliards d’euros.

Le mécanisme de financement prendrait la forme d’un LBO (leverage buy out). « Patrick Drahi compte lever les trois quarts de cette somme sous forme de dette, par exemple obligataire (…)Le dernier quart (environ 3 milliards d’euros) serait apporté sous forme de fonds propres. »

Le montage juridico-financier LBO de rachat d’entreprise par effet de levier (« leverage »), c’est à dire par recours à un fort endettement bancaire. Le but de l’opération est de permettre aux repreneurs de racheter une société en dépensant un minimum d’argent (source : lafinancepourtous.com).

Dans le cas de Numericable et Altice déjà lourdement endettés, « l’idée est de faire porter cette nouvelle dette sur les épaules de SFR », estime BFM Business. Les acteurs télécoms concernés ne font pas de commentaires.

Quiz : Que savez-vous de Numericable ?

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