LONDRES–(BUSINESS WIRE)–A.M. Best a assigné une notation de solidité financière (FSR) A-
(Excellente) et une notation de crédit émetteur (ICR) « a- » à la Société
Hospitalière d’Assurances Mutuelles (Sham) (France). Ces notations
sont assorties d’une perspective stable.
Les notations assignées reflètent le profil de marché spécialisé de Sham
en France, sa bonne performance opérationnelle et sa solide
capitalisation ajustée aux risques. Les notations prennent également en
compte la politique de gestion des risques robuste de Sham et le soutien
de son panel de réassureurs. Ces facteurs de notation sont partiellement
contrebalancés par la concentration de Sham sur le marché français de
l’assurance responsabilité civile médicale et la volatilité de sa
performance technique.
Sham, constituée en 1927, est une société d’assurance mutuelle, ultime
parent du Groupe Sham, spécialisée dans l’offre de solutions d’assurance
à la profession médicale. Sham présente un excellent positionnement sur
son marché de niche, le segment de l’assurance responsabilité civile
médicale, dont elle est le leader en France. La société tire parti d’une
solide notoriété de marque et bénéficie d’une part de marché d’environ
50 %. Compte tenu de ces éléments, le portefeuille d’assurance de Sham
est caractérisé par sa concentration, le segment d’assurance
responsabilité civile médicale représentant environ 70 % des primes
brutes émises et 95 % des provisions techniques brutes en 2014. Sham
atténue ce risque de concentration grâce à une approche disciplinée des
pratiques de souscription, de tarification et de traitement des
sinistres. Par ailleurs, Sham s’est engagée dans un projet de
diversification mesurée de ses opérations en vue de réduire la part
relative du segment d’assurance responsabilité civile médicale dans son
portefeuille, qui s’est manifesté en particulier par le biais de
l’acquisition de Sofaxis, une société française de courtage, en 2013.
Plus récemment, Sham s’est lancée dans une expansion internationale
mesurée en Europe, d’abord en Espagne en 2014 puis en Italie en 2015.
Sham jouit d’une bonne rentabilité opérationnelle, démontrée par un
coefficient d’exploitation moyen de 79 % sur trois ans (2012-2014), ce
qui s’est traduit par un résultat net de 16,7 millions d’euros en 2014.
Le groupe a dégagé une rentabilité des capitaux propres de 7 % en 2014,
malgré une perte technique, avec un ratio combiné de 102 %, due en
grande partie à la philosophie de provisionnement prudente adoptée par
la direction.
La solide capitalisation ajustée aux risques de Sham est soutenue par un
portefeuille d’investissements prudent, axé sur des titres à revenu fixe
de première qualité, assurant des revenus réguliers qui complémentent
l’activité de base d’assurance. A.M. Best s’attend à ce que la
capitalisation ajustée aux risques de Sham se maintienne à un niveau
solide, à la faveur du maintien d’une forte rentabilité opérationnelle,
alors que la performance technique devrait continuer à connaître un
certain niveau de volatilité en conséquence de l’approche prudente de la
direction en matière de provisionnement.
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