LONDRES–(BUSINESS WIRE)–A.M. Best a confirmé la notation de solidité financière B++
(Bonne) et la notation de crédit émetteur à long terme « bbb » de la Société
Centrale de Réassurance (SCR) (Maroc). La perspective associée
à ces notations de crédit (notations) est stable.
Les notations reflètent la solide capitalisation ajustée au risque de la
SCR, sa performance opérationnelle forte et son bon profil de marché au
Maroc. Les notations tiennent également compte de l’exposition de la SCR
aux conditions macroéconomiques et politiques qui prévalent au Maroc,
son principal marché.
La capitalisation ajustée au risque de la SCR s’est améliorée ces
dernières années pour atteindre un niveau solide, suite à une forte
performance opérationnelle et à une réduction des risques de
souscription nette découlant principalement de la fin de la cession
légalement requise des affaires émises par les assureurs directs au
Maroc. Le risque associé aux placements reste la principale source de
consommation de capital de la SCR, résultat d’une base d’investissement
très concentrée au Maroc, avec une exposition importante aux actions
nationales. A.M. Best s’attend à ce que la capitalisation ajustée au
risque de la SCR reste à un niveau élevé, malgré le coût associé à la
garantie explicite fournie par l’État marocain sous la forme d’exigences
de dividende élevé du principal actionnaire de la compagnie, la Caisse
de Dépôt et de Gestion appartenant à l’État.
La SCR a un historique de fortes performances techniques, comme
l’illustre le ratio combiné moyen sur cinq ans (2012-216) de 85,6 %
(d’après les calculs d’A.M. Best). La société a publié une performance
technique non-vie solide en 2016, réalisant un surplus technique non-vie
de 198 millions MAD (2015 : 215 millions MAD) en dépit d’une
détérioration de son taux de sinistralité qui atteint 58,6 %, contre
53,1 % en 2015. Le bénéfice avant impôt a progressé pour atteindre 427
millions MAD, en hausse par rapport aux 217 millions MAD de 2015,
favorisé par de solides résultats de placement de 258 millions MAD (79
millions MAD en 2015).
La SCR occupe une position de premier plan sur le marché domestique dans
le secteur marocain de la réassurance, reposant sur le rôle original de
la société de réassureur national soutenant le marché local. Le profil
d’entreprise de la SCR a été mis sous pression du fait de la
libéralisation du marché domestique et de l’abandon des cessions
légales. Le revenu des primes devrait passer en dessous des 2 milliards
MAD en 2017, contre 2,7 milliards MAD en 2014. Cependant, A.M. Best
s’attend à ce que la société profite de son rôle dans le nouveau
programme de couverture des risques catastrophiques au Maroc, devant
entrer en vigueur en 2018, et de la mise en place de nouvelles garanties
obligatoires sur le marché direct marocain. A.M. Best continuera de
suivre l’impact du paysage opérationnel changeant de la SCR sur les
fondamentaux sous-jacents de la société en matière de notation.
Le présent communiqué de presse se rapporte à des Notations de crédit
qui ont été publiées sur le site Internet d’A.M. Best. Pour toute
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