Résultats Google : difficile de tourner la page publicitaire

En se plaçant sous le prisme de la holding Alphabet, Google a mis l’accent sur la diversification de son modèle économique au-delà de la recherche en ligne.

Le groupe a d’ailleurs clairement séparé, dans ses publications financières, ce cœur de métier du reste de ses activités, qu’il a regroupées dans la catégorie « Other Bets » (littéralement, « Autres Paris »).

Nest pour les objets connectés, Google Fiber pour le très haut débit, Verily pour les sciences de la vie… Le chiffre d’affaires dégagé par ces entités au 1^er trimestre 2016 s’élève à 188 millions de dollars, contre 80 millions un an plus tôt.

Mais la rentabilité reste un horizon lointain : les pertes se sont creusées, de 633 à 802 millions de dollars (voir la synthèse des résultats au format PDF).

Faut-il y voir un lien de cause à effet avec la sanction tombée en Bourse ? L’action Alphabet (GOOG) a perdu près de 6 % de sa valeur ce jeudi après la clôture des échanges sur le Nasdaq.

Dans l’absolu, le chiffre d’affaires global est en hausse de 17 % sur un an (23 % à taux de change constant), atteignant 20,257 milliards de dollars. Mais ces revenus restent essentiellement associés au business publicitaire : à 90 % en l’occurrence (18,020 milliards de dollars ; + 16 % sur un an).

D’un côté, les sites Google, qui dégagent 14,328 milliards de dollars (+ 20 %) ; de l’autre, le réseau de partenaires, qui représentent un CA de 3,692 milliards de dollars (3 %)… dont il faut toutefois ponctionner 70 % au titre des TAC, ces commissions reversées pour l’acquisition de trafic.

La baisse du coût par clic se poursuit (- 12 % sur les sites Google ; – 8 % sur ceux des partenaires), mais le nombre de clics augmente (+ 38 % sur les sites Google ; + 2 % sur ceux des partenaires).

Les dépenses d’exploitation augmentent, à 36 % du chiffre d’affaires, dont 3,367 milliards de dollars en R&D (2,753 milliards un an plus tôt) et 2,387 milliards en commercial/marketing (2,065 milliards au 1^er trimestre 2015).

Le résultat d’exploitation s’établit à 6,836 milliards de dollars, en croissance de près de 25 %. Idem pour le résultat net, à 5,248 milliards de dollars, soit 7,50 dollars par action – en excluant les rémunérations à base d’actions.

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